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散户、融资客先后离场 几张图看A股8年来黑色五月

来源: 作者: 发布时间:2019-06-02

五月中美贸易谈判形势急转直下,从加征关税到科技和资源领域频频交锋,风险资产遭受重创。上证综指迈向 2011 年以来最糟糕的 5 月表现,外资撤离 A 股的速度是前月的近三倍,两市成交也退至 2018 年熊市水平附近。市场似乎已开始为中美难以达成协议的风险情景做准备。

「自五月初贸易谈判迎来意外转折以来,风险资产普遍承压,现阶段即便是最为坚定的长期投资者,也难以抵挡短期噪音的干扰,」交银国际分析师洪灏在报告中写道,「在贸易谈判的不确定因素影响下,短期内市场将持续承压。」

洪灏还表示,虽然 A 股市场经历了快速调整,但似乎并没有完全计入中国出口进一步恶化的情景,而在最坏情景下,上证综指可能低见 2100 点。

彭博从以下几个方面一览本月 A 股的悲惨经历。

八年来的「最黑」五月

上证综指已将今年以来的涨幅回吐一半。5月迄今已累计下跌 5.6%,势创 2011 年以来最差的 5 月表现。科技等成长型股票跌幅略超大型股,创业板指数月迄今跌 8.5%,上证 50 指数跌 6.9%。不过,下跌之后,中国 A 股的估值吸引力又开始显现。上证综指的预测本益比已回落至 11 倍左右,低于过去三年的均值 13 倍。

外资以近三倍速度撤离

彭博汇总数据显示,陆股通 5 月迄今累计净卖出 531 亿元人民币,不仅刷新深港通开通以来的最大单月流出纪录,也是 4 月份创下的前历史高点约 180 亿元的将近三倍。5 月中旬 MSCI 如期将 A 股纳入权重扩容,并在本周生效,也难挽外资流出态势,外资狂卖成了 A 股下跌催化剂。

「股票」外资、融资客、散户争先离场 几张图看A股8年来“最黑五月”

(彭博资讯图表)

凯基证券分析师陈浩悲观看待今年余下时间的资金流情况。他说:「今年剩下的半年时间,北向总体还是偏流出,接下来如果美国 3000 亿美元商品关税加码,对华为等科技企业打压延续的话,下半年市场也不见得会好。」

不过,河东资产基金经理成文虎认为,人民币汇率已经企稳,A 股估值也不是很高,对外资有很强的吸引力;在大的趋势下,外资还是会不断加配中国资产。

万亿成交已成往事

随著 A 股本月退守 2,800-2,900 点上下,A 股成交额也退至 2018 年熊市水平附近。彭博汇总数据显示,30 日当天沪深两市的成交额为 4,520 亿元,较月初超过 6000 亿元的水平收缩 30%,与 3 月初时近 1.2 万亿元的今年「天量」更不可同日而语。

「股票」外资、融资客、散户争先离场 几张图看A股8年来“最黑五月”

(彭博资讯图表)

信达证券分析师谷永涛在电话中表示,中国经济还是偏弱企稳运行,国际局势难以有明显判断,都有不确定性。「在不确定性消除之前,成交可能还会萎缩一些,」 他说,这也代表了市场对股指点位认可度比较高,「市场分歧不高的话交易就不会活跃。」

融资客退场

与外资一同退去的还有杠杆资金,彭博汇总数据显示,截至 29 日沪深两市融资余额已回落至不到 9200 亿元的水平,5 月份 18 个交易日中有 14 天下滑。

「股票」外资、融资客、散户争先离场 几张图看A股8年来“最黑五月”

(彭博资讯图表)

高盛本周下调了 A 股日均成交及融资余额假设,并下调了沪深 300 指数的回报预期和中资券商股目标价。高盛表示,如果股市进一步下跌,散户参与度可能会下降。